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净利普遍下滑股价全线受压 造纸行业发展面临重重挑战

来源: 发布时间:2019-08-24 11:22:31

 众所周知,造纸行业作为国家经济建设重要的基础原材料工业,在国家经济发展中拥有着举足轻重的地位。纸张的消费水平代表了一个国家或地区的科技与经济的发展水平的标志之一。

 
  然而,自2018年史上最严环保措施出台后,对于造纸行业来说无疑是“雪上加霜”。在这样的情况下,我国的造纸行业发展情况如何?行业相关的上市公司的经营情况怎样?这一领域的投资价值又如何?
 
  1、全线飘绿的纸业股:玖龙下跌逾3%,理文一个月内跌幅逾20%
 
  8月13日,港A两地纸业股几乎全线受压。A股市场中,20只纸业概念股中仅有4只概念股上涨,其余个股则纷纷下跌。其中,齐峰新材和银鸽投资下跌近3%,领跌整个纸业板块;晨鸣纸业则下跌2.88%,民丰特纸和美利云下跌逾2%。
 
  此外,当日港股市场的纸业股也“全军覆没”,其中阳光纸业和玖龙纸业下跌逾3%,晨鸣纸业下跌2.2%,理文造纸下跌1.47%。并且,理文造纸一个月内跌幅逾20%。
 
  2、净利润普遍下滑,纸张价格较去年同期大幅降低
 
  先看在一个月内跌幅逾20%的理文造纸。根据公司发布的2019年中期业绩报告数据显示,其营业收入为129.47亿港元,同比下跌20.9%;毛利23.37亿港元,同比下跌43.3%;公司拥有人应占期内盈利16.8亿港元,同比下跌43.6%。受营收净利双降的利空消息刺激,其中在8月15日当天还跌出最低价3.96港元,截至8月16日的总市值为183亿港元。
 
  就此,理文造纸在财报中表示,2019年上半年,受供给侧改革等因素影响,造纸行业面临着一定的挑战和调整,理文造纸稳中有缓,上半年销售量及利润均有所下降,不过均在集团预期之内,集团战略目标保持不变。
 
  事实上,除理文造纸以外,其他造纸业上市公司的情况也并不好过。
 
  再看全国惟一一家A、B、H三种股票上市公司的晨鸣纸业8月15日也披露了半年报。数据显示,上半年公司完成机制纸产量215万吨、销量239万吨,营业收入133.49亿元,同比降低14.16%;归属于母公司所有者的净利润为5.1亿元,同比下降71.43%。
 
  对此晨鸣纸业也表示,受宏观经济形势的影响,造纸行业整体景气度不高,纸张价格较去年同期大幅降低,尤其是一季度业绩不理想,导致上半年经营利润较去年同期下降。
 
  另外,此前宜宾纸业发布公告称,预计上半年净利润约1600万元,比上年同期下降92.65%。公司扣非净利预计亏损约8000万元,上年同期亏损303.9万元。而对于业绩下滑,其在财报中表示,上半年,国内造纸市场持续低迷,需求下降,导致纸张价格下降较大。此外,报告期内确认搬迁补偿金额为0.93亿元,也与上年同期相比减少约1.17亿元。
 
  3、利润总额同比下降30%,造纸业到底怎么了?
 
  由上可看出,今年上半年以来,造纸行业的上市公司经营状况并不理想。那么,整个造纸行业的情况又是如何呢?
 
  根据国家统计局公布的数据显示,今年1-5月份,在41个工业大类行业中26个行业利润总额同比增加,15个行业减少。其中,造纸和纸制品行业1-5月营业收入为5410.1亿元,同比减少1.2%,利润总额为221.5亿元,同比减少30.3%。印刷和记录媒介复制业1-5月营业收入为2475.2亿元,同比增加2.5%,利润总额为145亿元,同比增加5.7%。
 
  随着国家对环境治理的不断深入,造纸企业成为重点关注对象,重污染的小型纸厂被迫退出市场,不少造纸企业出现亏损。根据中商产业研究院监测数据显示,2018年造纸企业6704家,亏损企业1045家,同比增长23.5%,亏损面15.6%,较2017年有所扩大。同时造纸企业亏损规模也有所扩大,2018年造纸企业亏损80亿元,同比增长58.3%。
 
  2018年中国造纸企业主营业务营收13727.9亿元,同比增长8.3%。虽然,不少造纸企业因环保而破产,但是中国造纸企业集中度提升,大型造纸企业主营业务营收增长,从而带动整个行业主营业务营收攀升。
 
  前瞻产业研究院数据显示,2018年包装用纸生产量690万吨,较上年增长-0.72%;消费量701万吨,较上年增长-0.85%。2009~2018年生产量年均增长率2.05%,消费量年均增长率1.99%。
 
  从产能方面的数据来看,包装用纸行业产能前四的公司分别是玖龙纸业、理文造纸、博汇纸业和山鹰纸业。其中,玖龙纸业、理文造纸在港股上市,是目前国内造纸行业规模最大的两家公司;博汇纸业和山鹰纸业在A股上市。玖龙纸业目前有约1335万吨包装用纸产能,公司在广东东莞、重庆、天津等地均有设厂,产能在全国范围内布局十分广泛,牢牢占据包装用纸行业的龙头地位。而位居第二的理文造纸,也有将近700万吨包装用纸产能。根据2018年各公司的产能数据测算,包装用纸行业的CR4仅为30.23%,CR8也仅为38.92%,行业集中度较低。
 
  前瞻产业研究院认为,经过环保去产能,部分中小落后产能被淘汰,行业集中度有所提升,而随着行业龙头逐渐开始扩产能,造纸行业的集中度有望进一步提升。

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